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据李如成对记者透露，雅戈尔在2007年年初变现的中信证券部分股权，最初目的是投资云南铜业，云铜答应给雅戈尔8000万股，但后来对方改变主意，雅戈尔的计划中断，“当时投了就不得了，至少能翻6倍。”李如成说。
海通证券是雅戈尔有史以来最大的一笔股权投资，也是业界对雅戈尔投资行动中最有争议的一起。中信证券分析师李鑫认为，“虽然海通证券目前市场价格44.79元，(雅戈尔认购的)增发发行价格较之是80.11%的折价，但由于增发股票锁定期为12个月，期间证券市场存在诸多不确定性，且海通证券目前已流通的股票占比仅为2.84%，12个月后面临较大流通压力。”
国信证券分析师方军平则对记者说，证券行业是雅戈尔相对陌生的行业，“海通证券不是雅戈尔有能力可以控制的，因为证券公司的业绩，谁都说不好。没有理由让投资者相信雅戈尔有这方面的能力。”
“投资不是炒股票，不能说只看一年的，要看趋向。我就把它放在那儿，等待机会嘛。”李如成这样回答质疑，他认为投资海通的成本并不高。
“在我来看，雅戈尔会慢慢梳理和调整他的投资方向。”宁波民营企业商会秘书长黄江伟说，“企业都会经历这样一个过程，最先是逐利，什么赚钱什么来，最后他也会发现有所为有所不为，会把投资方向、从某种角度在一个大的方向上框定。”
面对记者，李如成也说了类似的话。
黄江伟进一步分析，分析者单看数据看不懂、看不明白中国的好多现象，“李如成在投资上的判断一定是多维的，拍板时一定综合了多种因素，不会单凭数据来判断。你把雅戈尔曾经的机会放在金融学教授面前，他未必会操盘出一个现成的李如成。实践出真知。”
谦和的外表下，李如成有一个坚硬的内核，多年来实业的一帆风顺培养了他的自信，他的成功就是建立在数次逆风而行上。“他能很快建立对别人的信任，但要很长时间才会考虑听取别人的建议，在投资方面一直独立思考。”某家财务咨询机构负责人告诉记者。
李如成还是想在投资方面搭建起一个精良团队，而不是靠他单独决断。他承认，整个2007年，他在寻找投资人才上花了很大精力。但他拒绝透露具体进展。
投资界很多人都愿以“观望”来表示他们对雅戈尔的态度，在预测它未来的投资业绩时出言谨慎。国信证券的方军平说：“雅戈尔做投资才多长时间呀？就跟一个婴儿刚出生的时候，你就说他将来能当皇帝，这太荒谬了。”
实业再发力
当雅戈尔在资本市场风头正劲时，相熟的金融业专家曾给李如成提过类似建议：放弃纺织、服装——遭到李如成拒绝。
“雅戈尔通过金融投资获利最多，但未来我倒认为他应该侧重产业投资。特别是产业和金融投资的组合。”世纪纵横管理咨询有限公司总裁阎同柱说，“实际上是一种类PE的方式，通过购并、整合、收购，提升价值。”
在上一轮多元化潮时，李如成就不曾放弃主业。1997年，是雅戈尔与同行的分野，大批纺织服装企业有感于主业利薄，又需要为手中的钱找出路，纷纷走上多元化，例如杉杉开始投资铜箔材料、热缩材料等高科技项目，李如成则不同，最初投资仍围绕主业，例如广博、宜科以及贸易公司，与纺织、服装厂都有业务往来，而投资商业银行和券商只是作为调节主业资金余缺。
黄江伟说，“如果雅戈尔愿意，它是最可能改变中国服装业格局的力量。李如成在服装行业浸泡了这么多年，他对里面的门门道道，跌宕起伏，看得太清楚了，现在又有强大的资本支撑。(整合海外资源)，非他属谁？”
当在投资上花费太多精力，收益已远远超过实业收益时，再回到辛辛苦苦的制造业需要勇气。李如成在2007年6月向记者表露的对实业悲观的情绪无疑是真实的。在服装企业营销成本、物流成本越来越高、竞争加剧、利润趋薄的情况下，用老打法在服装业鏖战，雅戈尔的确很痛苦。该开的店开了，该推的品牌推了，该有的价位有了，但雅戈尔始终只是一个服装中档品牌，向上很难，想下走就得打价格仗。雅戈尔在前几年被迫搞“金色雅戈尔”、“绿色雅戈尔”，就是希望借此突围，但市场对这些概念认同度一般。
但是，业界与同行的新打法给了李如成冲击。
一个是PPG的崛起。2007年，宁波服装协会开会时，这三个字母频频出现在传统服装业大佬口中。过去宁波服装企业都讲网上销售的缺点，认为简直不可能，PPG出现后原来的反对者也动心准备开拓网上市场。但他们忽略了PPG的成功不仅是利用网络，而是做了减法，衬衣款式、色彩单一，男人比较“懒”，不太在意逛店的乐趣，价位又比较便宜。不过PPG毕竟提醒他们，纺织服装产业也可以“做轻”。雅戈尔以衬衫起家，苦心经营20多年，2006年衬衫的销售额才达到8.7亿，而PPG用了2年时间就做到10亿元(PPG预计的2007年销售额额)。
还有百丽。它从制造业脱胎换骨，十余年时间建立了近4000家零售店，通过产品设计、开发、生产、营销、推广、分销和零售的一体化业务模式，它可以最大程度控制供应链，毛利率高达63%。2007年5月在资本市场龙门一跃，市值超过国美。
“这对整个宁波是一场头脑风暴。原来认为好像实业到头了，但红海里面有蓝海，发现其实空间还很大。”黄江伟说。最近宁波服装协会开论坛，“宁波帮”开始反思，从生产到店面，重复建设很严重，有的企业提议大家淡旺季不太一样，款式和定位又不尽相同，是否可以互补？像雅戈尔的旗舰店单上雅戈尔的品牌，消费者选择面比较窄，能否走品牌联合的路？宁波从历史的角度都是以男装为主，女装以前很少做或者基本不做。能否覆盖的人群更广泛一点？自建品牌是一个方面，能否直接并购和整合其他的国外品牌？
上一轮服装业变局，雅戈尔逆势而上，打通从棉花到店面的产业链，为服装业发展找到了支撑点，赢了竞赛。
收购Xin Ma和SMART，是雅戈尔面对这一轮实业竞争的破题。李如成对海外并购一直心存疑虑，终于迈出这一步。除买得便宜外，另一方面原因不为人知，他更看好的是Xin Ma总裁徐静波为首的团队。
徐静波，年近花甲，身材修长，风度优雅，上个世纪70年代即进入服装行业，是香港服装业的传奇人物，1995年时心灰意懒准备退休，之后在Kellwood盛邀下二次出山，他身边的团队没有一个人与他合作时间在10年以下。2004年徐再次萌生退意，这成为Kellwood寻找买家的重要原因，而李如成收购的条件之一是徐静波短期内不要归隐。据参与交易者向本刊透露，李如成曾对徐说：“你不做，再便宜我也不要。”权衡再三，徐留了下来。
“内地服装企业情况从1979年我一直看到现在，有钱的企业家他们苦的时候我也看见过。李如成和很多人不一样，他从头至尾，真的是实实在在地做。”徐静波说。
李如成曾告诉徐静波自己现在有三块事业，服装有2万多员工，赚钱赚的最少。还有500多名员工做投资、买楼置业，比服装赚钱轻松。而赚钱最多的投资只有二三十个人在忙，“只看钱的话，我何必要跟你搞这个事情呢？”说这话时，李把声音提得很高。
“第一平台基础产业要把它做强；第二平台房地产要把它做大；第三股权投资，我们会比较慎重的把它形成一个产业来做。”李如成平静地说，“不是主业不好做了，是我们经营者的思路跟不上社会发展，人家看我们中国到处是机会，都是宝藏。目前存在产业趋同，人才瓶颈等制约，以后会有更大空间。”
这和他在资本市场最疯狂时期的表态已有所不同。
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